新台幣從去年下半年至今，逐漸成為熱錢炒匯鎖定的標的，每日波動幅度顯著變大，累計的波段升貶值幅度也大增。過去一個禮拜，新台幣對美元貶值1％，對歐元貶值1.5％，但是在此之前，新台幣對美元匯率的波段升值幅度高達5.6％，單周3角的升貶值幅度，過去甚為罕見，如今則頻頻發生。農曆開春至今，新台幣匯率震盪猶如雲霄飛車，不要說是外匯市場交易員，即使是一般的進出口廠商、甚至只是換點現鈔出國的觀光客，都對大幅震盪的現象感到難以適應。
if (typeof (ONEAD) !== "undefined") { ONEAD.cmd = ONEAD.cmd || []; ONEAD.cmd.push(function () { ONEAD_slot('div-inread-ad', 'inread'); }); }
熱錢衝擊的訊號持續不斷，2月3日是今年春節後的第二個交易日，當天外資竟然出現一天之內淨匯入19.26億美元的紀錄，兩個禮拜後的2月17日出現單日第二高峰7.47億美元，加上元月份外資淨匯入28.96億美元，熱錢湧入的效應讓新台幣在短短一個半月之內，對美元從32.375元急行軍升值至30.65元，波段升值幅度達到5.6％。
新台幣在熱錢簇擁之下，已經成為全世界幣值最強的貨幣，以六個月的時間來觀察，新台幣對美元升值1.7％、對歐元升值6.88％、對人民幣升值近5％、對日圓更強勁升值了12％，即使是同樣列名熱錢炒作標的的韓國，新台幣對韓元在半年之間也升值了6.9％，如此強勁的匯率，對於我們進出口企業的報價、競爭力、以及財務報表上的損益，都產生強烈的衝擊。
熱錢來去是雙向的，去年12月中旬至今的熱錢湧入，只是熱錢亂竄浪潮的一個波段，去年第4季，外資淨匯出金額將近72億美元，相當於每月24億美元的淨流出、持續3個月，將新台幣對美元匯率從31.5元貶值到32.7元；如果以3個月淨匯出72億美元的規模來看，年初至今的匯入總額僅回補流出資金的六成，但是因為來得又急又快，因此造成匯率的震盪升值幅度更大。2月雖然有歷史天價的單日匯入，但是光是3月初第一周的交易日，受到FED升息政策明朗的刺激，熱錢迅速撤走近6億美元，兩個半月匯入的資金，3天就走掉五分之一。
熱錢加大對新台幣匯率的進出規模，對台灣經濟穩定發展不是一件好消息，特別是新台幣對日圓、對韓元、對人民幣都大幅升值，更是金融海嘯至今僅見的特殊現象，這對出口為主的上市科技公司造成損益表上的大幅波動，對持有大量美元資產的保險公司與金融業，也因此必須付出更高的避險成本，雖然說匯率自由波動原本就是業者必須面對的風險，但是風險因為熱錢的進出而擴大，則是大家都不樂見的現象。
更甚者，熱錢流竄同時伴隨美國與中國金融情勢巨變的重大挑戰。在大陸方面，習近平為了確保今年10月舉行共產黨十九大黨代表大會的穩定，順利完成五年一次的政治領導換屆布局，正在進行高度敏感的「金融維穩」戰爭。人民銀行為了穩定匯率，加強管理資本外流，嚴格打擊炒賣人民幣的操作，一度使得離岸人民幣的隔夜拆款利率狂飆，實際上香港人民幣資金池也因此不斷收縮，到2月份已經剩下不到5000億人民幣，一年之內離岸人民幣資金池規模驟減4成。人民銀行雖然將人民幣匯率從破7的關口拉回到6.85元左右，卻在人民幣國際化的進程上大幅倒退，付出沉重代價，而且貶值的壓力仍然沉重。
美國FED的升息步伐，更讓為數超過兆美元的熱錢流竄如驚弓之鳥，兩個月以來30億美元的熱錢流入台灣，原本是賭3月不會升息，但是因為預期的進出時間極短，必須強拉升值幅度以爭取進出的獲利空間，如今反向退出，如果央行不進行穩定操作，新台幣匯率非常可能又出現打擺子式的貶值。
美國還有另外一個難以掌控的政治變數，川普高喊要在4月份的美國財政部匯率報告中，將中國大陸列為匯率操縱國，過往一直在觀察名單上的台灣，當然也難逃被修理的命運。理論上人民幣必須升值因應，但是實質上人民幣貶值壓力又尚未化解，正在安排中的「川習會」是否落實，必然會在未來兩個月不斷刺激外匯市場敏感的神經，這些變數都超越經濟基本面。
未來幾個月亞洲貨幣的匯率走勢變數難以掌控，大陸以強勢手段進行匯率維穩操作，台灣與韓國則力抗熱錢進出的衝擊，大家面對的都是前所未見的挑戰，而且混雜了經濟基本面與國內、國際政治角力的複雜變數。我們認為新台幣匯率的穩定，必然是經濟穩健向前的基石，彭淮南任期雖然到明年就將卸任，但是蔡英文政府在確認繼任人選的同時，務必要請彭總裁嚴格把關，必須減少熱錢對於實體經濟的負面衝擊，保護經濟復甦的幼苗不會遭到熱錢進出的傷害。
(工商時報)
文章標籤
全站熱搜
留言列表
